Blog de Economía

De nuevo se desató la euforia en el parqué.
Supongo que detrás de las fuertes subidas de hoy están los fondos y una presencia muy minoritaria de particulares.
Mucha precaución que ya sabemos como se las gastan…
Si ayer fue el Banco Popular el que presentó resultados, hoy le ha tocado el turno al segundo banco español, el BBVA y al Banco Sabadell.

Estos días ha habido precios muy atractivos para entrar en el Bbva, siempre mirando a medio largo plazo porque en el corto cualquier cosa puede pasar.
En términos de Per, como explica Ramón desde la bolsadesdelospirineos, los bancos están a precios muy atractivos pero no debemos de olvidar que a corto cuando todo baja, todo baja y seguramente se pueda volver a entrar en estos valores a precios más atractivos.
Personalmente no he entrado en el Bbva, como comente el otro día me he centrado en Santander en el que entré a 11,15. Tenía pensado mantenerlas pero visto lo visto creo que haré plusvalias y esperaré de nuevo más abajo, más vale pajaro en mano que ciento volando…

Los RESULTADOS han estado un poco por debajo de las previsiones, en el caso del Bbva, pero han sido más que aceptables y una muestra más de que el sector bancario español, por el momento, parece estar respondiendo muy bien a la crisis aunque todos están bajo sospecha.

Este fuerte rebote que estamos viviendo era de esperar, desde muchos medios se ha comentado y los 13500 parece el próximo objetivo del Ibex. Y aunque con estas subidas es complicado no sentirse tentado, conviene no olvidar que esto no se ha acabado ni mucho menos y casi con toda seguridad las turbulencias volverán.
Conviene tener presente que los problemas reales y financieros no se solucionan de la noche a la mañana.
Por ejemplo, en los últimos datos de venta de viviendas de segundamano se observa que siguen decreciendo, síntoma de que los problemas de las subrpime seguramente se van a prolongar durante más tiempo.
Destacar también que La Casa Blanca y el Congreso de EEUU han acordado hoy el paquete de medidas contra la crisis económica, y que todas las medidas aprobadas se han centrado todo el plan en el corto plazo, descartando aquellos programas que no tengan ningún impacto a corto plazo… vamos que están poniendo parches y más ahora que las elecciones están a la vuelta de la esquina.

Aunque los resultados están siendo bastante buenos en el sector bancario español, lo que si que se vislumbra es una desaceleración en las tasas de crecimiento a niveles del 10 - 15%, lejos de los veintitantos, treinta… que hemos visto durante los últimos años. (Lee completo…)

Hace escasas minutos han sido presentados los resultados del 2007 del Banco Popular , que lejos de las incertidumbres que rodean al sector, han superado las previsiones realizadas por los analistas.

Desde hace ya tiempo en el mercado se habla de una crisis crediticia, cuya contracción por los problemas de liquidez están provocando una fuerte desaceleración en la economía.

En este ámbito, destacar que los créditos a la clientela alcanzaron los 88.107,86 millones, con un crecimiento del 13,9%. De esta cantidad, 46.860,39 millones correspondieron a créditos hipotecarios, un 11,4% más que el año anterior.

Seguramente será a partir de este 2008 cuando la desaceleración del crédito pueda hacer mella en sus resultados, aunque por el momento los resultados son bastante buenos.

La tasa de morosidad de Banco Popular se situó en el 0,83%, frente al 0,72% registrado un año antes, con una cobertura del 218,38%. Por su parte, la rentabilidad sobre fondos propios (ROE) se colocó en el 23,95%.

En este sentido, se observa que el Popular sigue mejorando su gestión, dado que en el 2006 el ROE fue de un 21,74% y durante los seis primeros meses del 2007 el ROE se situó en el 23,28%.

Por el momento, aunque no conviene descuidarse, la crisis del sector bancario no parece estar haciendo mella en los bancos españoles como muchos preveían por lo que los irracionales movimientos de las bolsas de los últimos días pueden ser aprovechados para tomar posiciones.
Eso si, como comentaba ayer, con mirar de medio y largo plazo porque a corto podemos vivir de nuevo bruscadas bajadas en los mercados.

El resultado neto atribuido de 1.260,19 millones de euros en 2007, lo que supone un incremento del 22,8% respecto al mismo periodo del año anterior. Si se excluyen los extraordinarios las ganancias crecieron un 27,1%.

El margen de intermediación alcanzó los 2.338,9 millones de euros, con un incremento del 13,1%, mientras que el margen ordinario avanzó un 9,6%, hasta 3.404,49 millones. El margen de explotación, por su parte, creció un 12,6% y se situó en 2.245,5 millones.
Lo más preocupante de estos resultados es que el spread continúa su tendencia su estrechamiento por el encarecimiento de la financiación externa de ahí su apuesta por la captación de depositos, que han supuesto algo más del 35%.

Las comisiones netas totalizaron 883,58 millones de euros, lo que representa un descenso del 0,15% respecto a 2006.

Hace unos meses en este mismo blog comentábamos los resultados semestrales de Banco Popular, que fueron bastante buenos y seis meses después, excepto por un leve crecimiento en la morosidad, el Popular sigue demostrando que es uno de los bancos con mejor ratio de eficiencia del mundo (gastos explotación/margen bruto).
En los resultados del primer semestre, a los que podeís acceder a través del enlace anterior, incluíamos una entrevista con Angel Ron, Presidente de Banco Popular.

De aquellos resultados, destacábamos los provenientes de la actividad de seguros y los correspondientes a operaciones financieras se multiplican por 3,5 veces, impulsados por los beneficios generados por la distribución de derivados financieros entre clientes.

Podeís tener acceso a los resultados completos del banco a través de su web, aunque en estos momentos todavía no están disponibles.
Supongo que a lo largo del día estarán ya colgados en su web corporativa.

Podeís acceder a un análisis fundamental del banco Popular realizado por Ana Ariza a través de este enlace.

Además, destacar que Caja Madrid dio resultados ayer obtieniendo un beneficio récord de 2.860 millones de euros en 2007.
Sin partidas extraordinarias, el beneficio habría crecido un 40%.

Os dejo un VIDEO del día anterior a la presentación de resultados con previsiones, opinión de expertos… (Lee completo…)

Ayer los bancos y los resultados del año 2007 fueron los protagonistas en una sesión muy bajista.

Las cosas de momento siguen como hasta ahora, con datos positivos desde España y muy malos resultados al otro lado del Atlántico.

En España, Bankinter ha logrado un beneficio neto atribuido de 361,86 millones de euros durante el ejercicio 2007, lo que supone un incremento del 73,6% respecto al registrado en el mismo período del año anterior.
A la hora de analizar los resultados, es importante tener en cuenta en cuenta los resultados no recurrentes, como la plusvalía procedente de la venta del 50% de su negocio de Vida a Mapfre, por lo que el beneficio neto del banco sin extraordinarios es de 272,23 millones, un 30,6% más.
Es decir, por el momento, la banca española sigue creciendo al ritmo esperado y el tema de las subprime no deja de ser algo anecdótico, por el momento porqué aqui nadie esta libre de sospecha.
Podeís consultar la noticia de los resultados a través de este enlace.

Para tener información más detallada de los resultados anuales de Bankinter,os aconsejo ir a web corporativa al que podeís acceder a través del enlace de arriba.

En el lado contrario nos encontramos con la gran cita de ayer, los resultados de Merril Lynch, que fueron incluso peor de los esperado si cabe y provocó una nueva oleada vendedora en Wall Street y un importante descalabro en la cotización del banco que perdió más del 10%.

La pérdida neta de Merrill Lynch para el conjunto de 2007 se situó en 8,600 millones de dólares, frente a los 7,100 millones que ganó en 2006.
En el cuarto trimestre, el banco registró una pérdida neta de nueve mil 800 millones de dólares (12.01 dólares por acción), la mayor en los 97 años de historia de la compañía.
Dichas cifras contrastan con los resultados obtenidos en el mismo período de 2006, cuando la entidad ganó 2,300 millones de dólares.

Podeís consultar más detalles de los resultados a través de este enlace.

Y si los resultados de CitiGroup fueron impactantes, estos lo son seguramente mucho más dado que mientras la capitalización de Citi ronda los 130000 millones, la de Merril Lynch a cierres de ayer apenas supera los 40000 millones.
Es decir sus perdidas del cuarto trimestre suponen el 25% de su capitalización bursatil actual… ahí es nada.

Comparando estos resultados de Merril con Bankinter, que actualmente tiene una capitalización de unos 4300 millones, (Lee completo…)

Hoy han presentado resultados los bancos de EEUU JP Morgan Chase y Wells Fargo.

Los efectos de las subprime se ha dejado notar en ambos casos, aunque su exposición a las subprime por el momento parece mucho menor que en el caso de CitiGroup, que ayer presentaba unas perdidas record de más de 9000 millones en el cuarto trimestre, las primeras de su historia.

El grupo de servicios financieros JP Morgan Chase aumentó sus ganancias un 6 por ciento en 2007, pese a que el beneficio del cuarto trimestres cayó el 34 por ciento arrastrado por la crisis hipotecaria que afecta al mercado estadounidense.

La reducción de beneficios durante el cuarto trimestre se debió en buena parte a los 3.161 millones de dólares que el grupo financiero acumuló como provisiones por impago de créditos.

Además, amortizó 1.300 millones para ajustar el valor de sus activos invertidos en instrumentos financieros relacionados con las hipotecas “subprime” o de alto riesgo.

El mercado ha reaccionado positivamente ante los resultados y la cotización de JP subió ayer más de un 2%.
Por su parte la cotizaión de CitiGroup ha seguido bajando y desde mayo pierde cerca del 60% de la capitalización bursatil.

Podeís ver la noticia de los resultados a través de este enlace.

Con respecto a Well Fargo, los resultados han ido en la línea de los presentados por JP Morggan Chase y los efectos de las subprime es más que evidente aunque el descalabro de momento también es mucho menor que en CitiGroup.

Aún así, los resultados obtenidos son mejores que los esperados por los analistas que estimaban que el bpa se redujera hasta los 0,39 dólares.
Los ingresos repuntaron al alza un 8% hasta los 10.210 millones de dólares, dato superior al que manejaban los expertos que los situaban en 10.000 millones.

Destacar que Wells Fargo ha destinado 2.600 millones a provisiones por los riesgos de las subprime, de los que 1.400 millones de dólares van a incrementar, de manera extraordinaria, las reservas de la entidad y que están ligadas a pérdidas de la cartera de Home Equit Group.
Al igual que JP Morgan Chase, los resultados han sido algo mejores de lo esperado y su cotización también ha reacionado al alza.

Con respecto a los dos grandes bancos españoles, (Lee completo…)

Citigroup ha sido el gran protagonista de la jornada de hoy dando el pistoletazo de salida de los resultados empresariales de los grandes bancos estadounidenses, donde se empezarán a ver las consecuencias reales de la “crisis subprime”.
Hace unos meses comentaba los daños colaterales de las subprime, como por ejemplo la renuncia en Noviembre de Charles Prince, presidente de Citigroup, entre otros muchos casos.

En el día de hoy se han empezado a ver con cifras ya reales las consecuencias de todo esto.
Citigroup registró entre octubre y diciembre las primeras pérdidas trimestrales de su historia frente a beneficios de 5.129 millones de dólares en el mismo trimestre del ejercicio anterior.

Se ha especulado mucho durante los últimos días sobre las depreciaciones de activos que podía presentar el banco.
El 28 de Diciembre del 2007, hace unos 15 días Goldman Sach avisó de más depreciaciones en la Banca EEUU y en el caso de Citigroup habló de 18.700 millones de dólares (frente a los 11.000 millones adelantados hasta entonces).

Finalmente las depreciaciones de activos han sido por valor de 18.100 millones de dólares (12.176 millones de euros), relacionados con la exposición al desplome del sector hipotecario ’subprime’ estadounidense, y hubo cargas de 4.100 millones de dólares (2.717 millones de euros), relacionados con costes en el negocio estadounidense de crédito al consumo.

Las perdida en cuarto trimestre han sido de 9.830 millones de dólares (cerca de 6.600 millones de euros), recortando un 83% su beneficio anual, hasta los 3.617 millones de dólares (2.431 millones de euros).

Los ingresos anuales alcanzaron los 81,698 millones de dólares (54.969 millones de euros), un 9% menos que en el ejercicio anterior

Podeís leer más sobre los resultados a través de este enlace.

De momento la cotización ha reaccionado con una bajada muy fuerte cercana al 7% , cotizando en el entorno de los 27 euros. Recordemos que a finales de Mayo del 2007 llegó a cotizar por encima de los 55 euros.
Desde entonces ha bajado aproximadamente un 50% y veremos hasta donde puede caer porqué aquí no está todo dicho.

GRAFICO 1 AÑO

Sigue habiendo muchas incertidumbres y dudas sobre si estos malos resultados pueden prolongarse durante varios trimestres más, lo que podría seguir haciendo caer la cotización del banco y provocar un efecto arrastre en el sector a nivel mundial, como está ocurriendo desde hace un tiempo.
Así que, por el momento, todo indica que los más prudente por el momento va a ser esperar con paciencia y en liquidez hasta que esto mejore.
Me viene a la cabeza un excelente artículo de la carta de la bolsa de finales de Octubre:

“QUIÉN NO SEA CAPAZ DE CONVIVIR CON LA INCERTIDUMBRE, QUE NO INVIERTA EN NADA”

Antes tales pérdidas y para fortalecer sus reservas Citigroup ha reducido su dividendo.
También ha sido noticia que un grupo que incluye inversores de Kuwait, Arabia Saudí y Singapur ha respaldado a Citi aportando 12.500 millones de dólares.

Entre los inversores extranjeros dispuestos a respaldar a Citi se cuenta la Corporación de Inversiones del gobierno de Singapur, que aportará 6.880 millones de dólares en la adquisición del 4% del paquete accionarial.

Además de CitiGroup, hoy han presentado también resultados U.S. Bancorp y State Street , cuyon resultados también se han visto por la “crisis subprime”.

Esta semana continuará la tanda de Resultados , con JP Morgan Chase y Wells Fargo mañana y el Jueves Merril Lynch

Es curioso observar como los resultados de una empresa pueden ser presentados con un titular optimista y otro más pesimista, y como esto puede influir en los lectores e inversores.

Hoy han sido presentados los resultados del 2007 de Banesto, que por pertenecer al secor bancario tiene especial interés dado el castigo, en principio bastante irracional, que está sufriendo el sector bancario en España desde que comenzó este 2008

Estos son los titulares de la noticia de dos medios:

Estrategias de Inversión
Banesto gana 764 millones en 2007, un 47% menos

Libertad Digital

Banesto ganó un 26 por ciento más en 2007, excluyendo los ingresos extraordinarios

Me parece más acertado el titular de Libertad Digital, se ajusta más a la evolución real de los resultados

Como comentaba ayer el sector bancario español está vivendo un efecto arrastre importante por el tema de las subprime y hasta el momento los resultados de la banca española han sido positivos.

En este caso, Banesto obtuvo un beneficio neto atribuido de 764,56 millones de euros en 2007, un 47,3 por ciento menos que los 1.451,26 millones que ganó en 2006, que incluían los ingresos extraordinarios logrados con la venta de la inmobiliaria Urbis. Si no se hubieran producido los mencionados extraordinarios en 2006, los resultados de banco hubieran crecido un 26,1 por ciento.

Navegando por la web de Banesto llego a una presentación vía webcast de los resultados del banco del 2007.
A través del enlace de arriba llegas a una pantalla de la web de Banesto, haces click sobre presenación de Resultados, das tus datos , correo electrónico y ya accedes a la presentación, objetivos para el 2008…

Los resultados que van a empezar a presentar los bancos son especialmente importantes para que los bancos españoles vuelvan a confirmar que las subprime no va a afectar a sus cuentas en el futuro.
Veremos que pasa, pero si los resultados siguen siendo buenos, el sector bancario español seguramente dará muchas alegrías y plusvalías en un futuro cercano.
Vamos , que cuanto más bajan, mejor oportunidad de compra supondrán.
Los precios de las acciones actuan muchas veces de manera irracional, este puede ser el caso y hay que saber aprovecharlo.

Sobre la relación existente entre el precio y valor de una acción, os recomiendo un artículo realizado por Fernan2 al que podeís accder através de este enlace.