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- Unos entran, otros salen… el Comite Técnico del Ibex decide
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Desde el 1 de Enero del 2008 han dejado de pertenecer al Ibex dos valores: Antena 3 Televisión y NH Hoteles, siendo sustituidos por Grifols y Abengoa.
Estas entradas y salidas de valores es algo muy habitual desde hace muchos años, tan habitual como desconocidos son los procedimientos , criterios y organos que intervienen en estas decisiones para la mayoría de los inversores, yo incluido por su puesto.
Este post lo voy a dedicar a profundizar en estos habituales movimientos que tienen lugar en el Ibex y que consecuencias suele tener en la evolución bursatil de los valores tras la entrada o salida en el índice Ibex 35.Lo interesante de las entradas y salidas de valores del Ibex es analizar la evolución que tienen sus cotizaciones una vez que han tenido lugar estas.
Através del blog Especulacion.org, llego a un interesante post en el que nos explican que Capartos realizó un estudio con todas las salidas y entradas de los valore IBEX 35 desde el 1 de Enero de 1997 en el que llegó a unas CONCLUSIONES opuestas a lo que cabría esperar, pero todo tiene su explicación:Los valores que salen del IBEX tienen el siguiente comportamiento:
Tienen un 84% de probabilidad de subir y un 16% de bajar a los tres meses de su salida
Un valor que sale del IBEX en media sufre una revalorizacion del 9% a los tres meses de su salida
Un valor que sale del IBEX en media sufre una revalorizacion del 16% a los seis meses de su salidaLos valores que entran al IBEX tienen el siguiente comportamiento:
Tienen un 65% de probabilidad de bajar y un 35% de subir a los tres meses de su entrada
Un valor que entra al IBEX en media sufre una perdida del 3,1% a los tres meses de su entradaLa explicación que nos proporciona Carpatos a este fenomeno, es que cuando se anuncia que un valor sale del IBEX los fondos que siguen dicho indice comienzan a distribuir papel para adaptarse a la nueva composición. De esta manera cuando ya se hace efectivo esta salida los fondos ya han deshecho toda la posición y por tanto dejan de presionar al valor a la baja, lo que permite al valor recuperarse.
Para los que entran se produce el fenomeno contrario. Al producirse una fuerte acumulación de estos titulos, cuando se hace efectiva la entrada el valor se encuentra fuertemente sobrecomprado y por ese motivo suele bajar en el medio plazo.¿Que organo toma la decisión de que valores entran o salen?, ¿Cuales son los criterios?…
La bolsa española cuenta con un consejo asesor con poderes vinculantes, el Comité Técnico del Ibex, que actualmente está formado por seis expertos, que es el encargado de estudiar y aprobar los cambios en la composición del Ibex.
La principal causa de movimientos en el Ibex 35 suelen ser las fusiones y adquisiciones.
Este comite se encarga de supervisar que el cálculo de los índices relacionados con el selectivo se realice correctamente, y garantizar el buen funcionamiento del Ibex, del que a su vez dependen muchos subyacentes: fondos, planes de pensiones, depósitos…El nombramiento de los miembros del comité , que puede llegar hasta nueve, es realizado por el Consejo de Administración de la Sociedad de Bolsas, una compañía dependiente de Bolsas y Mercados Españoles(BME).
Como mínimo, se reune dos veces al año, coincidiendo con los semestres naturales, para realizar los cambios en la composición del Ibex. Pero a partir de este año 2008, el Comite Técnico Asesor del Ibex se reunirá una vez cada trimestre: Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre
Las modificaciones se deciden únicamente debido a un cambio significativo en la LIQUIDEZ de un valor. Normalmente este hecho viene provocado por alguna operación societaria de calado, como una OPA por ejemplo, fusión.
Además de la liquidez, la entrada en el selectivo requiere un importe MÍNIMO de CAPITALIZACIÓN, que deberá ser superior al 0,3% de la capitalización del Ibex en un año.
Otro criterio que el comite tiene en cuenta es que el CAPITAL FLOTANTE no pertenezca a una participación directa: las que son superiores al 5% o las que posean los miembros del Consejo de Administración.
La VOLATILIDAD de un valor en un determinado periodo no se tiene en cuenta a la hora de omar las decisiones.
El SECTOR al que pertenece la empresa no se tiene en cuenta a la hora de escoger un valor para que forme parte del Ibex.
El Ibex recoge las 35 empresas más líquidas, sea cual sea el sector al que pertenecen.He comentado que la principal causa de los movimientos suelen ser las opas, fusiones.
¿Cómo actúa si hay fusiones?
Si la sociedad absorbente está incluida en el índice y la absorbida no, el Comité del Ibex 35 considerará que se ha llevado a cabo una ampliación de capital.
Si la empresa absorbida es la que se encuentra dentro del Ibex 35, y la que absorbe no, se excluirá la capitalización de la primera y se calculará la ponderación con datos de la segunda cotizada.
Si ambas compañías se encuentran dentro del índice, se excluirá del selectivo a la compañía absorbida y se dará entrada a la siguiente empresa que cumpla los requisitos.
Si se incorpora una empresa extranjera, el Comité la vigilará durante el tiempo que decida, para luego ponderar su capitalización como una más
En Marzo, casi con toda seguridad, veremos más cambios en el Ibex 35.
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Enero 6, 2008| Organos, consejos, instrumentos, índices... |
joaquin @ 3:15 pm
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